中國宣布自2015年4月20日起下調各類存款類金融機構人民幣存款準備金率1個百分點，并有針對性地面向小微企業(yè)、三農、重大水利工程提出“定向支持”。此外，央行本次降準力度相較以往有所加大，根據(jù)以往經(jīng)驗，每次降準幅度一般為0.5個百分點，而此次直接下調1個百分點。

　　對沖外匯占款下滑

　　對此，中國金融期貨交易所北京金融衍生品研究院首席宏觀研究員趙慶明21日接受中新社記者采訪時表示，此次降準在于對沖外匯占款下滑導致的基礎貨幣增速下滑，屬于對沖工具，“這就好比以前外匯占款猛增的年代提準不意味著政策收緊，現(xiàn)在降準也不意味著強刺激”。

　　根據(jù)中國央行披露，其一季度外匯資產(chǎn)顯著收縮了2521億元人民幣，遠超去年四季度1337億元的跌幅，與去年同期的7879億更是形成鮮明對比。

　　瑞銀證券首席經(jīng)濟學家汪濤亦認為，盡管央行通過逆回購等政策加大了流動性注入力度，但央行的流動性操作無法完全抵消外匯流出對基礎貨幣的拖累。因此，基礎貨幣同比增速由去年四季度的8%下滑至1至2月的4.5%、創(chuàng)多年來新低，且3、4月可能進一步惡化，必須采取果斷措施。

　　助力穩(wěn)增長

　　在交通銀行首席經(jīng)濟學家連平看來，本輪降準主要為增強銀行信貸投放能力，助力穩(wěn)增長。一季度中國GDP增速為7%，出口、投資和消費“三駕馬車”均不樂觀，特別是投資增速持續(xù)下降。

　　連平進一步指出，盡管一季度貸款增加較多，但社會融資總量同比少增，融資對實體經(jīng)濟的支持力度不足；3月廣義貨幣M2增速11.6%，在外匯占款持續(xù)低迷、資本有流出壓力的情況下，M2增速實現(xiàn)預定目標有一定難度。在此背景下，準備金率再次普遍下調主要為改善銀行信貸投放能力，促進經(jīng)濟平穩(wěn)增長。

　　“此外，存款保險制度將于5月1日正式實施，此次降準且幅度超預期也是為保證存款保險制度順利實施所采取的前瞻性安排�！边B平說。

　　為調結構爭取時間和空間

　　中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍對中新社記者表示，除穩(wěn)增長之外，央行本次降準也兼顧了調結構的需要。

　　趙錫軍強調，央行連續(xù)降息、降準不能理解為“強刺激”，而是應有的“補充”�？傮w上看，貨幣政策既保持穩(wěn)健的政策基調，又根據(jù)經(jīng)濟變化加大了政策力度、明確了指向性。

　　他認為，央行本次降準最“著力”一筆，就是對農信社、村鎮(zhèn)銀行等農村金融機構等實施“定向舉措”，對薄弱環(huán)節(jié)額外提供支持，兼顧了穩(wěn)增長和結構完善。

　　央行研究局局長陸磊表示，無論從實際融資成本還是流動性總量看，準備金率下調起到了精準對沖作用，貨幣政策仍然保持中性、穩(wěn)健。連續(xù)降息、降準并不意味著“強刺激”的開始，更不是“大水漫灌”，當前中國經(jīng)濟運行從原有相對高速增長轉向中高速增長，此時進行相應政策調整是客觀的、順應規(guī)律的反應，可以為經(jīng)濟結構調整爭取時間、空間。(記者 陳康亮)